[導語] 因原油市場前期利好有所消化，月下旬對國內成品油市場支撐減弱。故近期國內主營成品油價格弱勢運行為主，汽、柴油批零價差收窄速度較月上旬放緩。后期來看，下游客戶對后市持有觀望心態，市場購銷氣氛不佳。故在主營單位銷售任務壓力較大的狀況下，后期國內主營成品油價格或存一定的下跌風險，批零價差或有望增加。

1月上旬，一方面沙特大幅減產并且降低對美原油的出口，美國原油庫存呈現下降趨勢；另一方面，拜登宣稱推行積極的財政政策，以促進經濟恢復。故原油價格呈現震蕩走高行情，WTI及布倫特原油價格先后站穩50美元/桶、55美元/桶的關鍵點位。但月下旬隨著原油市場對此前的利好消息幾近消化，且新冠病毒感染人數居高不下，對未來需求擔憂再次籠罩市場，原油價格上漲動力不足，多維持高位盤整走勢。

從零售環節來看，月上旬受到消息面的強勢提振，2021年國內成品油零售限價首次上調正式落實，汽、柴油零售價格分別上漲185元、180元/噸。目前距離下次調價窗口開啟還剩5個工作日，故零售價格短時間內暫無變化。

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從批發環節來看，月上旬消息政策面雖呈現利好，但隨著國內天氣溫度降低，國內工礦、基建、建筑等的開工率出現下降，柴油終端需求表現欠佳。故1月以來國內主營及山東地煉柴油皆呈現震蕩走勢。汽油方面，春節假期囤貨給予支撐，同時隨著天氣轉冷，駕駛私家車出行的人數增加，汽油需求端表現較好，故月上旬國內主營及山東地煉汽油價格整體呈現上漲走勢。但隨著國內新冠病例增加，國家對春節返鄉政策實行較為嚴格的管理政策。下游客戶對春節假期內汽油消費狀況存有擔憂。月下旬下游入市采購積極性回落，主營單位銷售任務壓力加大，故主營及山東地煉汽油價格上漲步伐減緩，且個別地區出現下跌行情。截至2021年1月22日，國內主營汽油批發均價為6335元/噸，主營柴油批發均價為5611元/噸。山東地煉方面，汽油批發均價為5808元/噸，柴油批發均價為4739元/噸。

因此，2021年首次零售限價上調政策落實之前，國內主營及山東地煉汽油批零價差呈現不斷收窄的走勢。但在上調政策落實后，因汽油批發價格漲幅不及零售價格上調幅度，故汽油批零價差在調價后出現短時增加。后期隨批發價格再度上漲后，汽油批零價差呈現再度縮小態勢。但月下旬因汽油漲勢放緩，汽油批零價差波動有限。柴油方面，主營及山東地煉柴油批零價差未能形成單一走勢，整體維持震蕩行情。

后期來看，原油市場缺乏指導性消息指引，需要警惕因疫情影響造成原油價格回調的風險。目前來看，變化率處于正值范圍內，本輪國內成品油零售限價上調預期仍存。但是目前大部分主營單位銷售任務壓力較大，加之因春節假期防疫要求，汽油消費將受到一定制約。同時柴油終端需求處于淡季，市場購銷氛圍表現不佳。綜合考慮下，預計后期國內主營成品油價格或面臨回落風險，而批零價差有望增加。

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