[導語] 春節臨近，隨著下游需求陸續轉淡，近日雙氧水市場快速跳水，多地價格跌勢不止，幅度遠超預期。場內開工整體高位，春節個別水企計劃內檢修，需求陸續轉淡，市場利空影響偏重，價格一路下行。

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從上圖可以看出，自進入1月下旬以來，國內雙氧水市場開啟下行通道，價格一路下行。自進入四季度以來，雙氧水市場持續發力，供應端場內裝置停減產突發不斷，同時需求端持續發力，傳統淡季市場需求不淡，價格推漲至高位后長期震蕩維持。而進入一月下旬以來，隨著春節假期臨近，下游開工不斷萎縮，同時水企開工高位，供需端利空影響偏重，價格承壓回落，截至發文（2月3日），山東地區27.5%雙氧水出廠1000-1260元/噸，較1月20日下滑8.13%。

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從上圖可以看出，自進入1月份以來，雙氧水企業開工高位維持，開工負荷率均處于8成以上水平，較2020年同期漲幅顯著。近日場內計劃內檢修消息面稀零，局部減產多為突發性、臨時性因素導致，市場供貨整體充裕。而春節期間計劃內檢修消息面稀零，除中鹽常化、杭州名鑫外，其他水企暫無明確消息，而前期安徽地區集中減產均已恢復正常，預計春節期間水企開工高位維持，開工負荷率或維持85%左右水平。新裝置方面，廣西金桂漿于1月下旬成功達產，江蘇富強原計劃2月初開車，或延期至春節過后，同時山東地區新產能仍待進一步落實。

企業名稱 裝置增減產動態 安徽泉盛 1月24日前后負荷降至5成，2月初恢復。 安徽金禾 1月26日起停車檢修，2月初恢復，日產陸續提升 安徽國泰 2月1日起停車檢修，3日通氫氣，產量恢復。 雙陽高科 1月30日15萬噸/年雙氧水裝置停車檢修，2月3日重啟 杭州名鑫 5日起一套12萬噸/年裝置停檢，時長20天，18-26日兩套全停。 中鹽常化 2月10日起16萬噸/年雙氧水裝置停車檢修，預計10天 長嶺煉化 2月19日28萬噸/年雙氧水裝置停車檢修，預計45天

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在2020年四季度雙氧水市場需求端持續發力后，市場表現淡季不淡，而進入1月中下旬下游開工開始明顯轉淡，己內酰胺、造紙當前仍是主力下游需求，場內開工維持75%-85%水平，且春節期間多數正常開車，對雙氧水剛需支撐變化不多。棉紡印染及其他中小型下游領域2月4日起陸續放假休市，下周開工或急劇下行，但多地“就地過節“政策指引下，開工略高于往年同期，同時節后復工情況較往年將有顯著提升。

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最后市場心態方面，依照往年市場行情，春節前雙氧水價格將降至低點，而節后隨著需求端恢復，價格出現反彈，因此春節前夕市場”抄底“現象多有發生，而基于2021年公共衛生事件的不確定性，以及年后大量的新增產能面臨投放，業者對春節后市場信心不足，節前拿貨表現謹慎，操盤觀望較重。

綜合以上供需面以及其他因素進行分析，卓創認為，春節前夕雙氧水市場延續弱勢，終端需求剛需采買，貿易商方面隨用隨采，增加短倒頻次，大量備貨預期不強。而隨著道路運輸受限，不同區域差異性表現顯著，因此價格再度下調意義不大，短時雙氧水市場延續下行態勢，跌幅或受限。

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