[導語] 11月17日乙烯焦油價格再度上漲，華北地區齊魯石化裂解C9和乙烯焦油價格已經同價，出廠價格均執行2300元/噸。過去5年價格對比圖中可以看出，這是從來都沒有發生的過的事。以齊魯石化為例，2019年C9和乙烯焦油價格差距均均價在1017元/噸，2020年價差為587元/噸，其他石化企業價差也是逐漸縮小的嗎？C9為什么漲不動？焦油為什么漲這么多？

2019-2020年代表C9和焦油月度價格差幾何？

卓創選取撫順石化、齊魯石化、揚子石化幾個具有代表性的廠家的C9的月度價格和乙烯焦油價格做差，得到下圖柱狀圖，可以看出，2019年多數時間在600元/噸以上，甚至個別月份價格差在1200元/噸以上，而2020年多數時間在600元/噸以下，且價差有逐漸收窄態勢。

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國內乙烯焦油市場消費狀況來看，消費領域主要集中在燃料油、炭黑等領域，從2019年價格走勢至今來看，乙烯焦油價格走勢受炭黑的另一生產原料——煤焦油走勢影響有逐漸增加跡象。從需求狀況來看，由于煤焦油價格高量少，炭黑企業對乙烯焦油需求增加，再加上原有的其他產品對乙烯焦油的市場需求，乙烯焦油價格走勢偏強。

2020年裂解C9市場消費主體仍然是C9芳烴及石油樹脂，其中C9芳烴占比45%以上。2020年最主要的下游C9芳烴市場整體走勢偏弱，2019年兩者價差在1100-2200元/噸之間波動，而2020年兩者之間的價差多時間在1000元/噸波動，甚至有階段性的低于1000元/噸，價差明顯收窄，廠家盈利空間微薄。另外進口貨源沖擊下，國產C9芳烴出貨阻力明顯增加，C9芳烴量價均難呈現利好支撐，故裂解C9價格推漲不易呈現盤整運行行情。

[導語] 近期下游產品價格大漲，盈利能力持續提升，下游工廠采購積極性良好。并且外盤及國內丙烯供應呈現持續收緊態勢，市場整體供需得以改善，丙烯市場價格重心快速回升。

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11月份丙烯市場價格重心穩中有升，下游產品漲勢良好，盈利能力持續提升，利好需求。不過上半月市場供應相對充裕，供應面壓力有待持續消化。因此上半月丙烯市場價格漲勢較緩，并伴隨階段性小幅回落。

不過臨近下旬，市場供需關系改善，丙烯價格重心迅速回升。截至11月23日，山東丙烯市場主流參照7230-7250元/噸，較上月底上漲540元/噸，漲幅8.06%。

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產品 11月第1周 11月第2周 11月第3周 粉料 528 452 660 PO 6162 5281 7236 正丁醇 867 1249 2118 辛醇 687 1121 2388 丙烯腈 -343 -95 202 酚酮 1473 1585 2684 丙烯酸 244 70 587 ECH 325 2112 1953

下游產品盈利能力迅速提升。11月，山東地區受重污染天氣及裝置檢修影響，建蘭、利華益、濱化等主力下游裝置開工有降，下游工廠對原料的消化能力跟進一般。不過丙烯主要下游產品盈利能力明顯提升。截至11月第3周，丙烯8個主要下游產品全部盈利，并且PO、酚酮、丁辛醇、PP粉等產品盈利能力均較為可觀，下游產品對原料價格存有較強的接受能力，其迅猛漲勢也給丙烯市場營造了良好的交投氣氛。

丙烯市場供應壓力有效緩解。11月份，東北地區部分下游裝置恢復運行，丙烯自用量增加，市場供應壓力逐漸緩解。大雪天氣對吉林、黑龍江等地物流運輸造成一定影響，遼寧地區供應壓力不大。并且隨著山東市場價格持續上揚，貿易商看多預期增加，持有部分東北貨源，報盤對比山東地煉優勢并不明顯。另外，韓國LG裂解裝置意外停車，丙烯需求轉接國內，國內進口減少同時出口增加，對華東地區形成主要利好影響。并且華東部分丙烯裝置檢修，市場整體供應面呈現偏緊態勢，部分蘇北及魯西南下游工廠在山東丙烯主要交易地區采購量也有所加大。伴隨山東某MTO裝置及華北某大廠PDH裝置停車，山東市場供應面也呈現收緊狀態。下游工廠采購積極性良好，生產企業庫存多降至低位，進而推動丙烯市場價格持續上漲。

短線來看，部分下游產品漲勢有逐漸放緩跡象，但整體盈利空間仍較為可觀，需求面對丙烯市場的利好支撐仍在延續，重點關注聚丙烯方面。外盤及國內丙烯供應面呈現收緊態勢，山東生產企業庫存普遍較低，對價格存有一定利好支撐。短線內市場看多情緒為主，業者關注重點多集中在山東及華北兩大裝置開車進展方面。

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