[導語] 在一段時期內，產品出現與原油走勢背離，缺乏波動彈性的行情，往往會是供需面變化，炒作行為其中之一作祟，而這一次兩者均在。

  自2019年8月2日原油暴跌以來，山東獨立煉廠汽油價格不跌反漲，走出了一波較為詭異的背離走勢。從價格面看，8月7日與8月1日相比，布倫特原油跌幅在6.23美元/桶，而汽油均值漲幅為61元/噸。

  為什么呢？是汽油出貨量好轉的支撐？是主營單位外采有帶動？是山東汽油供應降量？也是也不是，這就是這一波行情的詭異之處。

  據卓創了解，自8月1日至今，原油下滑區間內，烷基化油與MTBE價格基本平穩，今日稍有下滑，89#汽油漲幅在50-70元/噸，高辛烷值重整芳烴均值漲幅在120元/噸左右。在了解完汽油相關組分的價格波動情況后，也許我們對汽油的價格波動會有另一個層面的認識，這是一個從原料成本面自上至下的傳遞過程。因此，我們看到，烷基化油價格技術面刷新了2019年3月13日以來的新高，MTBE刷新了2019年1月13日以來的新高，汽油技術面刷新了2019年3月5日以來的新高。

  我們在切換另一個角度來看，自8月1日至8月7日，沿江92#汽油船單價格下調幅度在150元/噸，華東92#汽油大單價格下調幅度在100元/噸。盡管兩者汽油跌幅并未完全兌付原油跌幅，但下調的幅度仍相對可觀，這也是山東汽油價格突兀的一個映像。

  那么，在原油出現連續下滑之后，山東獨立煉廠汽油仍維持相對偏強的走勢。我們對此進行了部分匯總：首先，汽油原料價格偏強，是非常重要的支撐點。而原料的強勢則多歸于供應面的縮減，中間貿易商積極入市，部分加劇了這種情況。供應方面，催化裝置開工率較低，限制89#汽油供應，進口低苯芳烴進口量環比下降68.7%，影響了國內芳烴市場的供應面等。其次，8月份，主營外采存在潛在的利好支撐。不過，在原油暴跌后，外采幾乎陷入停滯，這一點仁者見仁。

  從山東獨立煉廠汽油價格技術面走強的軌跡來看，自6月29日開始至今，始于外采增量的利多刺激，但期間波動較大，而汽油原料的技術面強勢幾乎貫穿整個過程。卓創認為，在一段時期內，產品出現與原油走勢背離，缺乏波動彈性的行情，往往會是供需面變化，炒作行為其中之一作祟，而這一次兩者均在。

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